4月18日，上海索辰信息科技股份有限公司（简称：索辰科技）正式登陆科创板，其发行价为245.56元/股，对应的市盈率为368.92倍，高于可比上市公司中望软件，低于华大九天、概伦电子、广立微；本次募资净额约23.16亿元。

（可比上市公司市盈率水平具体情况，图片来源：上市发行公告）

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盘面上，N索辰（688507.SH）高开，盘中股价有所回落，截至发稿已接近发行价，总市值在105亿左右。

公司的前身为成立于2006年的索辰有限，由陈灏、陈绍春及贺小箭共同出资设立。2021年12月，公司的估值已达37.20亿元。

截至发行前，公司的控股股东、实际控制人为陈灏，其合计控制公司股份总数的57.62%。

（发行前股权结构，图片来源：招股书）

索辰科技是一家专注于CAE软件研发、销售和服务的高新技术企业。

根据招股书，目前国内CAE软件关键技术自主可控程度较低，国内市场大部分被安西斯、达索、西门子、MSC等欧美企业占据。

数据统计，国内95%的研发设计类工业软件依赖进口，其中，CAE软件是国外企业垄断程度最高的领域，国内市场前十大CAE软件供应商全部为境外企业。

2019年至2022年，索辰科技的营业收入分别为1.16亿元、1.62亿元、1.93亿元和2.68亿元，相应的归母净利润分别为-1259.12万元、3264.87万元、5035.64万元和5376.74万元。

（主要财务数据及指标，图片来源：招股书）

公司的产品分为工程仿真软件、仿真产品开发，其中工程仿真软件收入占比由2019年的69.11%降至2022年上半年的22.72%，而仿真产品开发收入占比由30.89%上升至77.28%。

两类产品的毛利率存在较大差异，其中工程仿真软件为纯软件产品，毛利率超过90%，而仿真产品开发成本中的原材料和模块采购成本占比较高，毛利率相对较低。报告期内，公司的综合毛利率也存在较大波动，分别为64.79%、82.03%、73.29%和38.91%。

（与同行业可比公司综合毛利率的对比情况，图片来源：招股书）

值得一提的是，由于索辰科技的主要客户为军工单位及科研院所等，此类客户公司通常于第四季度集中验收结算，导致公司收入存在明显的季节性特征，一季度收入相对较少，但公司员工人数增长较快，各项费用仍然均匀发生，预计一季度亏损幅度可能有所扩大。

预计2023年1-3月营业收入为700万元至900万元，同比变动幅度为-1.93%~29.06%，预计归母净利润为-1900万元至-1600万元，同比变动金额为-430.64万元至-130.64万元。

同时，公司的应收账款结算周期整体较长，客户回款速度相对较慢。2019年至2022年1-6月报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.35亿元、1.39亿元、2.12亿元和2.05亿元，与当期营业收入比值分别为116.28%、86.16%、110.25%和1289.78%，存在应收账款收回风险。