近日，悍高集团股份有限公司（以下简称“悍高集团”）更新了首次公开发行股票并在主板上市招股说明书（申报稿），拟登陆深主板，保荐人为国泰君安证券。

悍高集团主要从事家居五金及户外家具等产品的研发、设计、生产和销售。

(资料图片仅供参考)

截至招股说明书签署之日，悍高管理持有发行人25,851.24万股股份，占发行人股本总额的71.81%，为发行人的控股股东。

截至招股说明书签署之日，欧锦锋与欧锦丽合计控制发行人89.76%股份的表决权，享有发行人最高比例的表决权，欧锦锋与欧锦丽为兄妹关系，为发行人的共同实际控制人。

股权结构图，图片来源：招股书

本次IPO拟募集的资金主要用于悍高智慧家居五金自动化制造基地、悍高集团研发中心建设项目、悍高集团信息化建设项目。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，悍高集团的营业收入分别为8.53亿元、14.74亿元、16.20亿元，净利润分别为5504.47万元、1.64亿元、2.05亿元。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，公司主营业务收入由收纳五金、基础五金、厨卫五金、户外家具以及其他产品组成，其中收纳五金产品销售占比在35%以上，是公司收入的主要来源。

公司分产品的主营业务收入构成情况，图片来源：招股书

报告期内，悍高集团的主营业务毛利率分别为28.37%、31.13%、31.89%，剔除运费影响后主营业务毛利率分别为31.09%、33.59%、33.99%。2020年度，公司其他业务毛利率较低主要原因系当年度不锈钢市场价格下降，公司不锈钢边带料、边角料及其他废料销售毛利大幅下滑。

报告期内，公司及OEM厂商生产所需的原材料包括铁型材、铝型材以及不锈钢等。报告期内，直接材料成本及OEM成本合计占主营业务成本的比例超过75%，原材料及OEM产品采购价格对公司产品成本的影响较大。铁型材、铝型材以及不锈钢价格受国内外经济形势、国家宏观调控政策及市场供求变动等因素的影响较大。

报告期各期，悍高集团向前五大供应商采购占比分别为29.31%、27.49%、22.43%。公司重要供应商包括中山市海宝精密五金有限公司、东莞市博锐特五金塑胶制品有限公司、广东炬森五金精密制造有限公司等，公司向其采购铰链、滑轨以及骑马抽等。

同时，报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为14.06%、12.07%、10.86%。公司重要客户包括北京德丰泰家居用品有限公司、南京辰来家居贸易有限公司、苏州吴凡家居有限公司、Kaja Horeca Interieur B.V.、Artika For Living Inc.等。

事实上，公司的线上销售主要通过天猫、京东等第三方电商平台和线上自营的云商平台实现。报告期各期，公司电商和云商模式合计实现收入占主营业务收入比例分别为19.83%、20.95%、20.92%。

若公司未能与天猫、京东等电商平台维持良好的合作关系，电商平台大幅改变其业务模式、收费标准等，公司电商业务的经营情况可能不及预期。报告期内，公司云商业务开展中存在客户注册资料缺失、第三方回款、跨区域收货等不规范情形，目前上述情形已整改完毕，若后续云商业务开展中仍然出现不规范情形，可能使得管理成本增加，经营业绩受到不利影响。

公司主营业务收入分销售模式，图片来源：招股书

报告期内，公司境外销售模式的销售收入占主营业务收入的比重分别为26.69%、 25.64%、19.04%，境外销售模式收入为公司营业收入的重要组成部分，人民币汇率的大幅波动将对公司以外币结算的收入以及汇兑损益产生一定影响。

报告期各期，公司因人民币汇率变动产生的汇兑损益分别为341.96万元、304.52万元和-609.04万元，占净利润的比例分别为6.21%、1.86%和-2.97%，占比较低，但若人民币汇率波动较大，仍可能对公司的海外业务造成一定的负面冲击。

值得注意的是，报告期各期，公司境内线下经销收入占主营业务收入的比例分别为42.51%、42.79%、49.81%，占比较高。随着公司业务规模的扩张，对经销商的管理难度也将加大。

目前家居五金市场整体较为零散，业内大部分企业以代工为主、规模较小，同质化现象较为严重，致以低价竞争获取生存空间。随着产业结构优化和市场消费升级，行业头部企业依靠其产品质量、品牌、渠道、技术、管理及规模等优势，将发展重心转移至中高端市场，向市场提供高品质、多样化的产品。报告期内，公司研发费用分别为3125.79万元 、5497.67万元、6374.45万元，研发费用率均低于同行均值。

公司与同行业公司的研发费用率情况，图片来源：招股书

结语

目前来说，悍高集团若能顺利上市，可以通过整合与拓展现有平台、技术、人才、品牌和销售渠道资源，不断提升生产制造能力、研发设计实力与营销网络覆盖能力，扩大业务规模，提升公司市场竞争力，实现高质量可持续发展。同时，随着募投项目的实施，将进一步提高公司品牌知名度和行业竞争地位，为公司带来更多的业务和利润增长点，提升主营产品的市场占有率。