4月10日，江西省盐业集团股份有限公司（以下简称“江盐集团”）登陆沪主板，保荐人为申港证券。截至发稿时间，最新总市值108亿元。

本次发行价格10.36元/股，发行市盈率为37.76倍，低于同行业可比公司2021年扣非后静态市盈率平均水平，高于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率。

主营业务及经营模式与发行人相近的可比上市公司市盈率水平具体情况，图片来源：官方公告

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江盐集团是江西省内最大的盐资源综合开发利用企业。自成立以来，发行人始终专注于盐及盐化工产品研发、生产和销售。

根据招股书，公司拥有岩盐资源储量达6.40亿吨，现有制盐年产能265万吨，产能规模位居制盐行业前十；纯碱生产领域，公司现有纯碱产能60万吨/年，是我国华东、华南地区的主要的纯碱供应商之一。

截至招股说明书签署日，公司控股股东为江西国控，直接持有公司46.92%股权，江西国控是经江西省人民政府批准设立、省国资委履行出资人职责并授权经营的国有资本投资运营平台。

截至招股说明书签署日，公司实际控制人为江西省国资委，直接持有公司控股股东江西国控90.00%股权，通过江西国控间接控制公司46.92%股权；直接持有公司股东江西大成90.00%股权，通过江西大成间接控制公司3.11%股权， 合计控制公司50.03%股权。

本次IPO拟募集的资金主要用于年产60万吨盐产品智能化技术升级改造工程、年产5.5 万吨高强硫酸钙综合利用工程项目、营销网络升级及品牌推广项目等。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，江盐集团实现营收分别为13.82亿元、12.95亿元、20.55亿元、15.45亿元，净利润分别为4232.45万元、1.46亿元、1.89亿元、2.71亿元。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，因受盐业体制改革放开区域经营限制导致市场竞争压力加大、工业盐以及纯碱下游景气度偏低、上游原材料价格波动、会计准则变化以及新冠疫情等因素影响，综合毛利率分别为33.62%、26.91%、30.24%、36.41%，呈现出一定范围内的波动。

事实上，2021年下半年以来，因能耗双控、限电等调控政策收紧以及下游需求出现恢复性增长、新能源产业快速发展拉动纯碱需求增长等，煤炭、焦炭等能源价格出现大幅波动，工业盐、纯碱市场价格出现单边上扬，公司主营业务毛利率明显回升。总之，因上游原材料石灰石以及煤炭、焦炭等能源价格波动明显，工业盐、纯碱等大宗原材料市场价格随行就市，亦波动较大，公司面临一定的毛利率波动导致盈利水平变动的风险。

根据公司在目前已签署的重大业务合同等生产经营情况及行业发展近况，江盐集团预计2023年一季度营业收入为6.50亿元至6.80亿元，同比增长-3.86%至0.57%；公司预计2023年一季度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为8000万元至 8500万元，同比增长-2.29%至3.82%。