4月6日，新乡市花溪科技股份有限公司（以下简称“花溪科技”）登陆北交所，保荐人为开源证券，本次发行价为6.6元/股，发行市盈率为13.96倍，截至发稿时间，最新总市值3亿元。

花溪科技是农业机械装备制造商，主要从事打捆机、玉米割台等农业机械的研发、生产和销售，主要产品包括打捆机和玉米割台等。

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根据招股书，孟家毅直接持有公司12,717,300股股份，占公司总股本的29.91%，受托行使李树秀直接持有的公司14,717,300股股份所对应的表决权，合计拥有公司 27,434,600股股份的表决权，占公司总表决权的64.52%，系公司控股股东；孟家毅和李树秀系母子关系，且持股均超过5%以上，根据实质重于形式原则，同时基于从严把握和审慎认定的原则，认定孟家毅及李树秀为公司实际控制人。

本次IPO拟募资1.05亿元，主要用于年产5,000台农业收获机械智能升级改扩建项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

报告期内，花溪科技实现营收分别为9876.65万元、1.38亿元、1.74亿元、1.19亿元，净利润分别为1540.81万元、2664.70万元、2845.94万元、2425.09万元。

基本面情况，图片来源：招股书

事实上，公司营业收入受农机补贴政策和市场需求波动的影响较大，且公司产品较为单一，报告期内，打捆机销售收入占主营业务收入的比例分别为80.21%、92.84%、94.76%、93.97%，存在收入波动的风险。

报告期内，公司毛利率分别为37.79%、42.83%、36.12%、33.97%，呈下降趋势。2020年毛利率上升主要系由于高毛利的打捆机产品占比提高所致，2021年毛利率下降主要系由于成本上涨同时促销降价等因素所致。

花溪科技生产经营所需的主要原材料为钢材、打结器、齿轮箱、粉碎机、传动轴和轮胎等，原材料成本占生产成本的比重较大，其价格受大宗商品价格波动影响。报告期内，钢材等大宗商品价格总体呈先降后升趋势，尤其2021年度上涨幅度较大，公司主要原材料采购均价也随之上涨，导致公司主营业务毛利率随之下降6.71%。公司钢材等主要原材料价格变动对主营业务毛利率的影响较大，目前钢材等大宗商品价格仍处于较高水平，或对公司业绩构成不利影响。

截至2022年，中国农作物耕种收综合机械化率约为72%，较10年前增长15个百分 点。根据国家“十四五”计划，2025年前述综合机械化率预计达到75%，与发达国家 90%的综合机械化率相比仍有13年以上的差距和增长空间。

尽管2018-2019年中国农机行业发展曾有所放缓，但打捆机作为普及率尚未饱和的农机细分品种过去几年仍保持平均6%以上的较快增速，其中全国打捆机销量排名前20的企业平均取得10%以上的销售增速，整体普遍高于农机行业接近饱和的主流农机品种。 按照经济发展规律，打捆机行业存在未来增速放缓的可能性，公司存在业务发展空间不足的风险。