网红颈椎按摩仪SKG的运营公司要上市了。6月27日，未来穿戴健康科技股份有限公司的创业板IPO获深交所受理。

本次IPO，未来穿戴计划募资16亿元，保荐机构是中信建投。

这家专注为个人与家庭提供智能可穿戴健康产品的企业，尤以王一博代言的SKG出名。

(资料图片)

凭借这个拳头品牌，近几年公司的营收不断增长，但净利润逐渐下滑。在上市前，创始人夫妇还将两年的净利都分完了。

创始人曾拒绝马云的投资

未来穿戴的创始人是70后刘杰。他现在身处智能穿戴行业，但以前与此并无交集。

中专毕业后，他在重庆开过餐厅，经营过煤矿，干过不少行当。

直到2007年，他来到顺德，在这个“家电王国”里耳濡目染，才萌发做家电的想法。

或是在生意场上摸爬滚打久了，这次创业，刘杰的野心很大，想做“创立世界五百强品牌”，并将目光瞄准了海外市场。

理想很丰满，现实很骨感。公司创立前三年，产品在海外压根卖不出去，4000万元启动资金变成了积压的库存。

没办法，刘杰只好“出口转内销”。伴随着国内电商平台的崛起，公司在网上杀开一条血路，最终实现扭亏为盈。

2013年，公司总销售额突破5亿元，并且连续 3 年拿下了淘宝小家电类目的销量冠军。

如此出色的销量，成功吸引了马云的注意。于是，他约刘杰在杭州喝茶，说要投资。

出乎意料的是，谈了4个小时，这事儿也没成。因为刘杰觉得自己公司规模太小，拒绝了马云。

合作虽没成，但马云很欣赏他，还签名赠书给他。

没有投资，并不影响刘杰，那几年刚好是公司快速发展的阶段。

可在那之后，互联网的小家电市场逐渐被手机、家电等巨头搞生态链所挤压，小玩家的生存空间越来越小。

2017年，刘杰看不到公司的前景只好转型，专注按摩仪品类。

彼时，年轻人开始关注健康产品。而未来穿戴凭借“大型设备小型化，小型设备穿戴化 ”的设计，赢得大批年轻人的喜欢。

公司从家电到按摩品类，从濒临倒闭到冲刺上市，离不开刘杰犀利的商业眼光。但近几年的大火，却是颈椎按摩仪立下的功劳。

净利润下滑，创始人分红近3亿

招股书显示，公司主营业务收入主要有可穿戴健康产品、便携式健康产品以及其他产品。其中，可穿戴健康产品撑起了公司约8成收入。

该类别中，颈椎按摩仪是卖得最好的。2019 年-2021年，其收入5.86 亿元、8.55 亿元和 7.43 亿元，在主营业务收入的占比分别为 74.19%、86.67% 和 70.33%。

整体来看，同期的营收持续增加，但增速有所放缓。2019年-2021 年，其营收分别为 7.92 亿元、9.91 亿元和 10.60 亿元。

与此同时，其净利润也出现下滑，2019年-2021 年，分别为2.13亿元、1.43亿元、1.32亿元。

在这种情况下，未来穿戴在近两年却分红了近3亿。

按刘杰和妻子徐思英持有94.5%的股份计算，两人合计分得 2.93 亿元，比近两年2.75亿元的净利润还要多。

对于增收不增利的尴尬局面，公司曾表示，是受市场推广及广告宣传投入增加、股份支付费用提升影响。

据了解，未来穿戴市场推广及广告宣传费大幅提高，2019年还是5千多万，这两年涨到1.6亿元，占销售费用的比重由54.53%，提升到75%左右。

而最出圈的推广就是，2020年，明星王一博成为SKG的代言人。利用粉丝效应，SKG提升了知名度。

数据显示，2020年的双十一，SKG 开售仅 1 分钟，王一博定制款系列颈椎按摩仪累计销量便超 10万台的成绩。

不过，名声打响后，产品宣传却出现了翻车。

毛利率高过苹果，宣传擦边医疗产品

今年6月，一条关于#假洋货SKG毛利率远超苹果#的话题登上热搜，斥责其产品毛利率过高。

财报显示，公司主营业务毛利率达到50%以上。其中，颈椎按摩仪的毛利率分别为 63.58%、62.15%和57.45%。

以其淘宝旗舰店销量最高的产品为例，售价499元，成本则约200元。而卖得最贵的一款，折后1499元，算下来成本也只有500左右。

对比之下，手机行业中最赚钱的手机苹果的综合毛利率在43.7%，单从iPhone 13来看，其毛利率高达48%，远不及SKG。

除了毛利率高过苹果，SKG还被揭擦边医疗产品，夸大宣传。

据品牌宣传物料显示，SKG产品自称“骨伤及疼痛康复专家联合研发”，更频繁暗示对颈椎疼痛等疾病有效，甚至对外声称是医疗级产品。

但事实上，按摩仪并不属于专业的医疗器械，并不能用来治疗相关疾病。

据新浪科技，有消费者曾表示，仅使用了2次SKG就把脖子烫伤，向客户反馈后，商家没有道歉也没有赔偿，一直在推卸责任。

靠宣传推广名声大涨，SKG又在这翻了车。

结语

此次IPO，未来穿戴的胃口不小，要募资16亿元。

其中，计划将7.23亿用于未来健康数字化工厂建设项目，2.8亿元用于智能穿戴人工智能技 术研究及数字医疗 台开发建设项目，1.82亿元用于终端体验互动平台与品牌建设项目，1.17亿元用于数字化 IT 系统建设项目，1亿元用于产品与工业设计中心项目，2亿元用于补充流动资金项目。

但公司业绩增长乏力，陷入增收不增利的困局，还面临广告宣传不当的风险，即便登陆资本市场，能为投资者带来收益吗？