3月22日，何氏眼科以42.5元发行价在创业板上市。上市后高开高走，一度大涨近40%，股价至58.8元，市值超过70亿元。后有所回落，截至收盘，股价 49.50元，首日涨幅16.47%，对应市盈率 69.67倍，总市值60.17亿元。
这家于2009年在辽宁成立的企业由国际眼科理事会(ICO)理事何伟及其团队创办。是一家医、教、研一体，采用三级眼健康医疗服务模式，全生命周期眼健康管理的集团型连锁医疗机构，主营业务是向眼病患者提供眼科专科诊疗服务和视光服务。
据招股书数据，何氏眼科2018年度、2019年度、2020年度的营业收入分别为6.14亿元、7.46亿元、8.38亿元，净利润分别为0.56亿元、0.81亿元、1.00亿元，收入及利润稳步上升。
但值得注意的是，截至上市公告书签署日，公司2021年度财务报告已经容诚会计师事务所(特殊普通合伙)审阅。《审阅报告》显示，2021年公司营业收入为9.62亿元，较2020年增长约14.8%；但净利润仅为0.864亿元，反而下降了约14%。
平安证券研究显示，2019年，我国眼科医疗服务市场规模1240亿元，眼镜市场零售额达 884亿元，合计构成的眼健康市场超过2000亿元。而且行业集中度较低，行业龙头的整体市场占比不到10%，远未触及天花板。
背靠庞大的市场何氏眼科上市前就早早引来投资者的关注。背景不俗的股东名单中，不乏财政部旗下的先进制造产业投资基金，北京亦庄国资，东软控股有限公司，以及机器人（300024）和华大基因等名字。
网上发行时，何氏眼科申购倍数高达5692倍以上，最终中签率低至不足0.02%，好于大多数同期创业板注册制公司。
上一次A股如此热闹地迎来眼科医院上市还是在2009年。彼时爱尔眼科“高瓴概念”加身，又身处高景气赛道，上市后同样备受追捧。股价涨到去年7月1日迎来巅峰，高达72元，随后一路下跌，如今又回到了发行价28元上下，市值蒸发千亿。
十年空窗，眼看“前辈”在二级市场起楼宴客，又归于平寂，何氏眼科又有什么底气呢？
白内障手术起家、屈光手术接力
作为专业眼科医疗机构，何氏眼科的主要业务是为各类眼病患者提供眼科全科诊疗服务。
诊疗服务项目具体涵盖白内障、青光眼、玻璃体视网膜病变等常见致盲性眼病，也包括干眼、中医等特色诊疗服务；同时针对屈光不正开展光学矫正、手术及视功能训练等诊疗和视光服务。
通常来说，眼病治疗方法包括手术治疗、药物治疗、物理治疗以及视功能康复等。何氏眼科的诊疗项目以显微外科手术治疗为主，其中又以白内障、屈光不正手术矫正最多。
白内障是全球第一致盲眼病，发病率与年龄高度相关，多见于50 岁以上人群。2020年，我国已有1.8亿老人。《国家人口发展规划(2016－2030年)》指出，2030年我国老年人数预计曾长到2.3亿，所占总人口比例将高达25%。随着老年人口的增多以及中国预期寿命的增加，年龄相关眼病患者数量预计将持续增长。
何氏眼科在初创阶段就已开展白内障超声乳化手术，并且可全面开展疑难性白内障手术。包括外伤性白内障手术、视网膜脱离联合白内障手术、晶状体悬吊术、角膜移植联合白内障手术、先天性白内障手术，因此公司的白内障手术量在东北名列前茅。
2019年，何氏眼科的屈光不正手术矫正业务首次超过白内障诊疗服务，成为何氏眼科第一大手术业务，占比达到20.84%，2021年上半年达到24.2%。
屈光不正则包括近视、远视和散光等。近年来，我国近视发生率呈上升趋势。《2021-2027年眼科医院行业市场调查及投资前景预测报告》数据显示，2019年中国近视患者总人数达到约5.3亿人，其中20岁以上成人近视患者数量超过3亿人。这意味着全中国每三人间就至少有一人近视。
目前，全飞秒近视激光手术是国内先进的激光矫正视力的新技术，原理在于把角膜中央区变薄，改变角膜曲率，使得角膜本身起到一个“隐形眼镜”的作用来矫正近视。这一手术的优势为对角膜伤害小，使周边神经更完整，因此手术时间短，一般在十分钟以内，术后恢复快。
何氏眼科招股书显示，为给患者提供更好地手术体验，何氏眼科先后引进了多款国际领先的近视手术治疗设备。包括德国蔡司 Visu MAX 3.0 全飞秒激光系统、德国阿玛仕1050Rs 千频准分子激光系统、MEL90准分子激光系统、美国Intralase飞秒激光系统，以及美国 KXL 角膜交联系统。
扎根辽宁，南下西扩
何氏眼科在辽宁为主的东北区域已经建立起了领先的品牌优势。
据招股书中测算，辽宁省眼科诊疗和视光服务市场规模约为66亿元。何氏眼科在辽宁省眼科诊疗和视光服务市场比例为11.1%。2020年，何氏眼科全年门诊服务近103万人次，视光服务达39万人次，主要集中在东北辽宁地区。
在复旦大学医院管理研究所发布的《中国医院专科声誉和综合排行榜》中，何氏眼科在2016年至2018年三年间，是整个东北地区眼科声誉排行榜唯一上榜的民营眼科医院。
目前，何氏眼科有3家三级眼保健服务机构，32家二级眼保健服务机构，55 家初级眼保健服务机构，三级、二级、初级功能分别定位为区域疑难眼病诊疗、常见眼病诊疗和预防与康复。
对比国内其他规模较大、实力较强的大型专业眼科连锁医疗机构：普瑞眼科在国内多个直辖市和省会城市共拥有19 家专业眼科医院、3 家眼科门诊部，大部分院区收入均衡；华夏眼科在国内开设了53家眼科专科医院，覆盖17个省及45个城市。
何氏眼科的布局目前主要集中在东北辽宁市场。考虑到未来寻求更大的医疗服务市场规模，何氏眼科计划在全国重点城市投资建立眼科专科医疗机构，目前业务正向京津冀地区、长三角地区、大湾区，以及以成都、重庆为中心的西南地区拓展。
何氏眼科此次发行3050万股A股，募集资金4.94亿元。招股书写道，此次上市所募得款项将全部用于公司主营业务相关的眼科医疗机构、视光门店设立和扩建及信息化建设。
除东北地区以外，何氏眼科透露将耗费超8000万元同时开启北京、重庆两地的新设医院项目建设，建设期拟定为 1 年，提供屈光不正手术诊疗、白内障手术诊疗、非手术诊疗等眼科诊疗服务和视光服务。
另有覆盖全国的新设视光中心项目，拟在全国20 个城市新建 67 家视光中心门店。其中辽宁省外北京市、上海市、深圳市等 6 座城市共新建37 家视光中心门店。项目建成后，各视光中心门店将主要从事青少年近视防控和视光服务。
话虽如此，但何氏眼科除了要和公立的综合性医院眼科竞争，还要和爱尔眼科，普瑞眼科等其他民营眼科专科医院竞争。
根据《2021-2026年中国眼科医疗行业市场供需格局及行业前景展望报告》数据，2019年中国共有眼科专科医院945家。其中，民营眼科专科医院发展迅速，快速从2015年的397家增长至2019年的890家，民营眼科专科医院在眼科专科医院的占比达到94.2%
竞争者众多的情况下，何氏眼科的西扩之路是否能够成功还有待验证。
